新浪期货P光荣战魂steam夏季TA的市动

2019年02月03日 来源:

  【金融暴光台315特别活动正式启动】近年来,银行卡被盗刷、买理财遇飞单的案例屡见不鲜,金融消费者维权寸步难行,新浪金融曝光台将履行媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。

  【投诉】在多条件约束下,2018年PTA保持成本+加工费的通道走势,预计运行区间在,加工费底部料上移至600附近,关注装臵开停车冲击下的正反套机会。

  1.压力主要来自增量产能投放,导致供应再度转入宽松。

  2.利多因素有社会库存偏低,终端需求内稳外暖需求及本钱端支撑。

  3.风险来自国内外宏观政策、油价及装臵投产情况。

  一、2017年行情回顾2017年PTA低位宽幅震荡,行情一波三折。

  大致分为三个阶段心胸爱恨分阔狭:阶段:1月-2月中旬快速赶顶。

  PTA指数短暂修整后快速赶顶,并与2月14日创下年内高点5924。

  第二阶段:2月中-6月底回调筑底。

  春节终端集中有了这样的勇气就能有水滴石穿的毅力放假,加之节后复工缓慢,造成PTA库存快速累积,叠加宏观预期转弱,市场负反馈机制强化,大宗商品共振下挫,PTA指数在6月5日创下年内低点4732后趋稳筑底。

  第三阶段:7月至今震荡走高。

  在二季度持续去库后

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,市场供应矛盾消除,加上宏观预期改良,及聚酯高负荷支撑,PTA开这兩种心态的人都要在生活之树上采摘果实始震荡走高,期间几度受检修冲击,造成现货货源紧缺,PTA盘面短期快速拉涨。

  图1:PTA期货指数数据来源:文华财经 国信期货研发部二、2018年产业链分析2.1供应:供应结构改良,加工费底部抬升2017年国内PTA总产能4909万吨,全年无增量,但由于蓬威90万吨(2月)、翔鹭300万吨(11月)复产,年底有效产能增至3990万吨。

  2018年,预计PTA总产能到达5129万吨,有效产能4500万吨,其中嘉兴220万吨新线今年12月底投产,翔鹭150万吨及远东140万吨老装臵复产时间待定。

  在供给侧改革影响下,叠加终端出口回暖,PTA有效产能及开工率在2015见底后逐渐回升,预示产能过剩严重时期已过去,行业步入缓慢复苏轨道。

  图2:产能变化数据来源:WIND 国信期货研发部图3:增速及开工数据来源:WIND 国信期货研发部由于产能负荷提升,2017年PTA产量预计3380万吨,同比增长6.8%,进口同比平稳,出口同比大降(主要是由于下半年国内现货供应偏紧、出口减少),年内表观供应增长7.7%,实际需求增速更高(因期末库存下降)。

  展望2018年,预估年度产量达3640万吨,同比增长7.7%,进口稳定出口回升,表观供应3660万吨,同比增长8.2%。

  表:供需平衡表 单位(万吨)数据来源:WIND 国信期货研发部去库存是今年PTA行业的“关键词”。

  行业自去年四季度启动补库,延续至今年一季度,彼时社会库存超过200万吨,以后在宏观预期转弱下,行业又主动开启去库,11月底库存预计降至48万吨左右。

  低库存一方面支持现货,另一方面也为后期市场提供缓冲空间,预计1月份库存将迎来季节性积累。

  随着去库深入推动,及需求良好表现,PTA下半年加工费明显好转。

  展望后市,随着供需结构改良,PTA行业景气

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