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有色行业陷入困局镍市尝试艰难筑底

2019-03-09 09:43:09

进口镍冲击,下游消费陷入萎靡

十一长假期间,国际金融市场一度有所提振,主要因非农数据疲软加大美联储延迟加息的可能,加上嘉能可危机的忧虑减弱,大宗商品迎来一波小反弹。然而,熊市周期的阴影难以轻易散去,沪镍等波动性较强的商品期货多空增仓博弈,资金对后市分歧依然极大。资金流动和市场情绪的变化也放大了行情波动。

有色行业陷入困局

从全球焦点来看,近期国际机构更为频繁地警示金融市场风险,因主要央行[微博]抛售资产的倾向对全球市场的紧缩效应日益突出,流动性危机和资产价格重估已开始出现。以中国为首的新兴市场正面临严峻考验。尽管国内领导层在一系列国家战略层面上做出积极布局,且央行持续释放流动性,但实体经济仍不尽如人意。弱经济周期下内需减弱已是不争的事实,使得有色等依赖中国需求贡献的行业陷入困境。

从资本角度来看,受制于资金逐利及监管加强影响,近年来国际投机者及对冲基金纷纷撤离大宗商品市场。信用风险也令银行业对原本活跃的融资贸易加强管制,金融属性的下滑使得有色金属价格抗跌性削弱。加上行业产能增长难以迅速掉头,下游消费增长陷入萎靡,使得镍等有色金属难走出熊市阴影。

全球供需期待改善

今年以来,国际镍价跌幅已超过30%,国内空头资金顺势利用商品熊市周期、进口镍冲击、精镍库存高企等有利形势狙击镍价。多头信心更多来自超跌反弹预期,当前镍价已使得中小镍企业深陷亏损,四季度中国不锈钢需求预期有所回稳,镍市未来供需预期改善。

事实上,尽管今年全球镍市仍显供大于求,但国际机构对镍市未来的供需改善有所期待。世界统计局公布报告显示,2015年17月的全球镍需求为111.2万吨,高于同期产量109.6万吨,供应短缺1.6万金属吨。这与2014年全球镍供应过剩24.18万吨形成鲜明对比,显示随着全球镍金属库存消耗,过剩量正在迅速萎缩。

与之验证的是,国际镍业研究组织在10月7日公布报告称,2016年全球镍需求预计将增至196.5万吨,高于2015年190.5万吨的预期值。该机构认为2016年全球镍市将出现23000吨的供需缺口,这背后的原因在于中国的镍消费量将增加,2015年全球镍预计供应过剩49000吨。

镍市尝试艰难筑底

从中国供需来看,2015年的镍价严重背离成本底线,引发镍铁以及电解镍的减产态势不断扩大。数据显示,今年18月我国累计进口镍矿2336万吨,较去年同期大幅下滑44%。目前中国港口的镍矿库存回升至1800万吨左右。在剔除长期无解的近1000万吨低镍高铁矿之后,能用于中高镍铁冶炼的Ni1.5及以上品位的镍矿非常稀少且品位下降。面对中国经济疲软及行业艰难洗牌的困境,我国镍铁及精镍供应量有望继续减少。

从进口盈亏来看,10月8日上海电解镍CIF(提单)溢价报在150160美元/吨,上海电解镍保税库(仓单)溢价150180美元/吨,金川镍进口倒挂大约400元/吨,俄罗斯镍进口倒挂大约600元/吨。据贸易商透露,许多买家在过去几周直接将俄镍进口,使得上海俄镍的保税仓单紧俏。随着进口电解镍转为倒挂,进口实盘贸易受限,对国内现货市场的冲击有所减弱。

整体来看,

有色行业陷入困局镍市尝试艰难筑底

镍市供需格局仍偏弱,但前期较大的跌幅已透支部分负面效应。镍价下方关键性点位70000元/吨一线支撑较强,上方受限于80000、85000元/吨一线阻力。

(:中冶有色技术)

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